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1.現(xiàn)有基金公司情況匯總
截止2016年底，我國已經獲批的具有公募管理資格的機構合計121家，其中基金公司108家，證券公司12家，保險1家。2013年以前，市場上公募基金的管理人的控股股東以券商系為主，以信托系和銀行系為輔，而隨著基金公司設立門檻的降低，目前新成立的基金公司中控股股東背景更加多元化。
從股東方來看，現(xiàn)成立的108家公募基金公司中銀行系15家，信托系25家，券商系50家，保險系4家，私募系、互聯(lián)網系、個人系、地產系各1家，剩余為其他派系的。從公司性質來看，中外合資47家，基本占據了半邊天。從注冊資本來看，介于1-7.5億之間，其中注冊資本最高的是中融基金，注冊資本7.5億元。從成立日期來看，最早獲批的基金公司為南方基金，獲批于1998年3月3日，隨后從1998年至2016年中，除了2000年和2009年沒有基金公司成立，其余年份均有新設立基金公司，其中2013、2003和2004年是基金公司密集成立的年份，當年成立的基金公司均超過十家，且隨著時間推移向后，銀行系、保險系以及其他派系成立的基金公司的占比抬升。
2.基金公司當前格局
從基金公司的當前格局來看，呈現(xiàn)以下幾大特點：
先發(fā)優(yōu)勢明顯。整體規(guī)模大的基金公司均成立較早。截止2016年年底，規(guī)模前15大的基金公司全部成立于2005年之前。事實上，由于固定收益的規(guī)模差異相較權益規(guī)模差異明顯更大，因而固收規(guī)?？壳暗幕鸸就w規(guī)模也靠前，固收規(guī)模前十一大的公司與整體規(guī)模前十一大的公司名單一致，只是排名略有出入。從權益規(guī)模排名來看， 雖然與整體規(guī)模排名差異較大，但權益規(guī)模排名前20的公司同樣全部成立于2005年之前，整體來看，無論是固收還是權益，先發(fā)優(yōu)勢對于規(guī)模的貢獻均極大。
渠道頂起半邊天。作為專業(yè)投資機構，投資實力固然重要，但是在面對眾多投資者時，銷售渠道往往制約著規(guī)模。目前國內規(guī)模最大的公募基金為天弘基金，依賴于阿里巴巴這一互聯(lián)網大咖，天弘的余額寶產品觸及到了千家萬戶，也成就了天弘規(guī)模逆襲的神話。類似的，銀行系基金公司依靠股東方良好的客戶資源，其規(guī)模往往也不容小覷。15家銀行系基金公司中有4家總規(guī)模位于同業(yè)前十，在固收中規(guī)模前20家中更是有6家銀行系基金公司，其中興業(yè)基金成立不足4年，固收規(guī)模已經排名同業(yè)第14，整體規(guī)模躋身前20強，與股東方給的大力支持密不可分。
中小公司整體業(yè)績更容易冒尖 。相比大公司的百花齊放，中小基金公司由于受制于渠道等壓力，往往產品個數(shù)較少，對于業(yè)績的關注度也更高。我們統(tǒng)計了2014年-2016年共計3年每年基金公司絕對收益排名靠前的公司?？梢钥吹饺我荒攴?，中小基金公司出現(xiàn)在前十的概率顯著高于大公司，這主要與中小基金公司產品較少，當旗下規(guī)模較大的產品表現(xiàn)較好時更容易提升公司整體業(yè)績有關，同時中小基金公司蟬聯(lián)絕對收益排行榜前列的概率也較高，比如權益基金絕對收益排行榜中，國金基金連續(xù)3年躋身前十，而浦銀安盛、中郵創(chuàng)業(yè)、財通也連續(xù)2年出現(xiàn)在前十；固定收益絕對收益排行榜中，華商、長信、興全、易方達、海富通、華宸未來也在3年中有2年出現(xiàn)在了同業(yè)前十，整體來看，相比大型基金公司，中小基金公司整體業(yè)績更容易冒尖。
大公司凈利潤高，權益基金貢獻更大。從凈利潤來看，大公司絕對壟斷。其中易方達和華夏受益于權益基金規(guī)模較大，凈利潤長期位于同業(yè)前三。整體來看，披露凈利潤靠前的公司權益類規(guī)模均較大，顯示權益基金對于利潤貢獻大，這也與權益基金較高的管理費密不可分。
截至到2016年底，已成立的基金公司剛好是108家，正如水滸108將各有不同一般，基金公司也各有獨門武器，在產品布局，公司格局等方面呈現(xiàn)百花齊放，我們注意到了其中特色尤為鮮明的一些公司。
基金公司中有一些公司堅持穩(wěn)扎穩(wěn)打，在投資實力、公司文化、規(guī)章制度等建設上一步一個腳印，成為了投資能力靠前，綜合實力較強，客戶認可度較高的代表。
1.1.富國 ——主動被動比翼齊飛 投研團隊較為穩(wěn)定
富國基金成立于1999年，是首批設立的十家基金公司之一，注冊資本1.8億元，股權結構為券商系控股，2003年加拿大蒙特利爾銀行參股，使得富國成為首批十家基金公司中第一個實現(xiàn)外資參股的基金公司。截止2016年底，富國旗下管理的基金數(shù)量為78只， 整體規(guī)模2093.19 億元，位居108家基金公司的第14位。
投資業(yè)績：權益主動+ 被動比翼齊飛
富國基金在權益投資方面表現(xiàn)較為出色，無論是主動管理還是被動產品業(yè)績均長期表現(xiàn)不錯。從主動權益類資產投資業(yè)績 來看， 長期位居同業(yè)中上游水平，表現(xiàn)較優(yōu)，但短期存在一定波動。例如，公司在2015年，憑借旗下基金經理魏偉（富國低碳環(huán)保，15年收益163.06%，位于同業(yè)排名1/361）和汪鳴（富國城鎮(zhèn)發(fā)展，15年收益104.58%，位于同業(yè)排名1/41）的出色表現(xiàn)，公司旗下主動權益資產以 77.98%的加權收益表現(xiàn)位居同業(yè)第一；2016年，年初市場熔斷，令旗下一些高倉位且配置偏小市值高成長性品種的產品凈值遭遇較大幅度回調，拖累整體業(yè)績。
權益投資方面，公司的另一塊活招牌就是旗下強大的量化投資團隊。李笑薇帶領的量化團隊管理的指數(shù)增強基金年度業(yè)績相對基準保持較高的正向超額收益，且表現(xiàn)多數(shù)時候位居同類產品前列，指數(shù)增強效果顯著。從近三年超額收益來看，旗下三只增強指數(shù)基金累計超額收益全部超過20%，排名均位于同業(yè)前1/4。
投研團隊：整體較為穩(wěn)定，風格多元化發(fā)展
作為老牌基金公司，富國基金整體的投研平臺較大，綜合實力較強，且團隊穩(wěn)定性高。從權益投資來看，旗下基金經理風格整體偏成長，但近年來，風格差異逐步形成。旗下幾位資深的權益基金經理，如朱少醒、畢天宇等，投資業(yè)績偏穩(wěn)健，偏好投資業(yè)績穩(wěn)定增長，且確定性較高，同時估值合理或偏低的品種；新一代基金經理中李曉銘、汪鳴等也延續(xù)公司一貫穩(wěn)健的投資風格。除自身培養(yǎng)外，富國也很注重外部人才的引入，引進了如魏偉、曹晉、李元博、戴益強等優(yōu)秀基金經理，他們投資風格偏向激進成長，業(yè)績彈性較大；另外，旗下還有例如于江勇整體配置較為分散，組合結構均衡；汪孟海、張峰管理富國滬港深價值精選，風格偏價值。
固定收益方面，產品類型較為齊全，主動債券部分覆蓋了純債、準債、可轉債和偏債4大主要類型，開放、定開、封閉3大運作模式。歷史上固收團隊曾囊括了饒剛、刁羽等明星基金經理，目前團隊包含了鐘智倫、黃紀亮、鄭迎迎等人，整體投資風格偏重信用債研究，擁有自己的信用評級團隊，旗下基金經理在投資過程中整體也會偏重信用債配置。另外，在投資風格上看，略偏保守，調倉偏右側，旗下主動債券型基金各年度加權投資收益整體位居行業(yè)中游水平。此外，富國注重研究，投研平臺實力較強，且團隊穩(wěn)定性較高，有利于基金投資風格的延續(xù)。
產品布局：產品開發(fā)具備戰(zhàn)略眼光
公司在產品設計方面具備較強的戰(zhàn)略眼光，能夠提前或順勢快速布局相應產品。比如13年開始發(fā)行分級產品，且在標的上獨具匠心，如富國國企改革、富國中證軍工、富國國家安全、富國文體健康、富國中證工業(yè)4.0、富國中證體育產業(yè)等主動及被動行業(yè)主題基金的設立，都較好預判、把握住了市場熱點，在15年也順勢設立了打新產品。
1.2.興全 ——精耕細作 投研至上
興全基金成立于2003年9月30日，股東為興業(yè)證券股份有限公司（51%）和全球人壽保險國際公司（49%）。公司自成立以來，堅持以“基金持有人利益最大化”為首要經營原則，關注風險控制，力求為投資者帶來長期穩(wěn)健資本增值。
產品布局：產品少，精耕細作，以國內主動投資為主
公司產品數(shù)量較少，截至2016年12月31日，公司旗下公募產品僅18只，明顯少于同時期成立的基金公司，且在中大型基金公司中也可謂數(shù)量稀少。
產品類型方面，也只是覆蓋了國內4大主流產品，并未涉獵海外投資和商品范疇，國內產品也主要以主動管理為主，旗下僅有一只寬基指數(shù)基金——滬深300LOF。 公司較少跟風布局市場熱 點品種，搶占份額，例如，14-15年的分級基金，15-16年的打新基金、15年末至16上半年的保本基金，以及契合市場熱點的行業(yè)主題產品等，公司均未有產品設立，唯一一只保本產品也是2014年3季度成立的。
產品規(guī)模方面，公司過往主要以權益產品為主，近年來旗下貨幣基金（興全添利寶掛鉤興業(yè)銀行卡）規(guī)?？焖贁U張，推動公司總體規(guī)模持續(xù)增長。截至 2016年底，公司旗下公募產品總規(guī)模（剔除ETF聯(lián)接重復投資ETF部分）合計1111.49億元，約占全市場規(guī)模的1.22%，其中權益、固定收益類產品規(guī)模分別為401.74和709.75億元，占公司公募總規(guī)模的比重約36.14%和63.86%。事實上，公司相對同業(yè)而言，在渠道營銷和推廣上投入較少 ，出于保護投資人利益，公司甚至會在某些時點建議投資者不要追高，暫?；蛳拗破煜庐a品申購，重質量輕數(shù)量，偏向默默耕耘，低調做業(yè)績，堅持依靠穩(wěn)定投資收益吸引客戶資金。
投研團隊：權益投資風格多元 固定投資逐步發(fā)力
權益投資業(yè)績穩(wěn)健，風格較為多元 權益投資業(yè)績穩(wěn)健，風格較為多元興全權益投資以穩(wěn)健著稱，整體上，除2010年位居行業(yè)50%分位，其余各獨立年度業(yè)績均穩(wěn)定保持在行業(yè)前40%水平內， 長期投資業(yè)績表現(xiàn)出色。截至2016年12月31日，公司近1年、3年、5年權益投資業(yè)績分別為-4.47%、94.46%和131.16%，位居同期全市場基金公司第30/98、3/68 和3/64名。
權益投資業(yè)績仰仗投研團隊實力。公司企業(yè)文化氛圍良好，旗下基金經理雖然數(shù)量不多， 但團隊人員整體實力較強，投資風格也較為多元。例如，謝治宇風格均衡偏成長，吳圣濤則是均衡偏價值，陳錦泉（專戶投資）風格系穩(wěn)健成長，陳揚帆為典型的激進成長風格，董承非投資風格偏價值等。不過公司近年來核心團隊人員變動有所增加，明星基金經理陳揚帆、老將王曉明，甚至公司高管杜昌勇、楊東等的離職，或對公司權益投資產生一定影響。
公司固定收益投資起步晚，近年來業(yè)績表現(xiàn)較優(yōu)。公司著力建設固收團隊時間相對較晚，期間2015年經歷團隊核心人物（原固收部總監(jiān)楊云先生）離職，所幸投研人員銜接良好，整體業(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)定。截至2016年12月31日，公司近1年、3年、5年固定收益資產投資業(yè)績分別為4.63%、60.54%和64.30%，位居同期全市場基金公司第4/85、2/68和8/57名。
1.3.易方達 ——產品布局節(jié)奏精準 內部培養(yǎng)體系成熟
易方達基金成立于2001年4月17日，歷經十六年發(fā)展，公司各項業(yè)務正穩(wěn)健快速增長，目前公司已經形成了覆蓋主動權益、固定收益、指數(shù)量化、另類投資及海外投資等多方位發(fā)展的業(yè)務格局。
產品布局：把握產品發(fā)行節(jié)奏，牛市做大規(guī)模好過冬
截至2016年12月31日，易方達旗下共有存續(xù)公募產品107只，規(guī)模（剔除ETF聯(lián)接重復投資ETF部分）合計約4159.15 億元，位居全市場第3位，其中，固定收益類產品占公司公募規(guī)模約56%。
事實上，易方達基金公司現(xiàn)任總裁劉曉艷本身就是市場出身，諳熟營銷之道，易方達的市場營銷能力在業(yè)內也是有口皆碑的強。雖然易方達的渠道和市場的銷售能力可能高于基金行業(yè)的平均水平，但基金產品的銷售不是單純依靠銷售意愿的，而是需要市場配合，實際上就是對市場走勢的判斷，順水行舟才能取得好的效果。我們分析了易方達基金公司歷年來股票型基金規(guī)模、債券型基金規(guī)模以及貨幣型基金規(guī)模的發(fā)展情況，可以看到，易方達每類產品規(guī)模占市場的比值到達頂峰的時候都是該類資產占據絕對強勢的時候，憑借市場東風發(fā)行產品做大規(guī)模，即使后續(xù)市場走低也有豐厚的管理費收入抵抗嚴冬。
權益基金：易方達基金公司在2005年底權益類基金規(guī)模僅176.20億元，到2006年底規(guī)模增加到603.24億元，到2007年底規(guī)模再次大幅飛躍到1691.55 億元。雖然在牛市中各家基金公司都在擴展，但易方達股票型基金市場份額圖顯示在這段時期的規(guī)模增速顯著高于同行，使得其份額占比一路提升，即易方達的股票基金發(fā)行計劃上有左側布局能力，市占率先于市場到達頂點。
債券基金：易方達在債券基金市場份額占有上變化幅度較大，但是伴隨2008年初，2011年末以及2014年初債券牛市開端，易方達都開始一輪顯著的拓展債券基金市場份額的表演，在牛市中積極發(fā)行基金的思路在債券基金上也比較明確。
貨幣基金：2012年，是貨幣基金的大牛市，而當年末易方達貨幣基金的市場份額也擴張的歷史最高點，為9.76%，當年易方達新增基金規(guī)模中更是超過80%是貨幣基金貢獻，雖然沒有像天弘基金一舉成名，但貨幣基金規(guī)模的擴張使得易方達在股債缺乏大機會的市場中獲得了良好的規(guī)模支撐。
跟隨競爭策略：產品創(chuàng)新、業(yè)務拓展、體制改革都不落后
與其他產業(yè)的發(fā)展情況相似，創(chuàng)新在基金行業(yè)中往往也來自于中小基金公司，因為這類公司有更大的生存壓力，大公司往往是創(chuàng)新的追隨和學習者。但從結果看，小公司可能通過創(chuàng)新快速上位，比如天弘的余額寶，但大公司只要能跟住創(chuàng)新不落后，就依然能夠穩(wěn)定發(fā)展，這是因為大公司有更多資源和強大的學習模仿能力，在創(chuàng)新之后的發(fā)展期更容易后來者居上。
易方達在行業(yè)內部的競爭中采取的就是比較典型的跟隨策略，不管是產品創(chuàng)新——比如各種寶寶、分級基金、打新基金、ETF，還是產業(yè)鏈上下游的拓展——比如子公司、專戶等，亦或是體制改革——比如事業(yè)部、股權激勵等，易方達從來不是領頭羊，而如果仔細觀察卻發(fā)現(xiàn)易方達總是在短時間內跟上這些創(chuàng)新和變化，并且通過強大的資源配置能力更快更好的發(fā)展起來。
投研團隊：內部培養(yǎng)體系較為完善，核心人員穩(wěn)定，投資風格偏激進
在奔私潮洶涌和人員流動頻繁的基金行業(yè)，易方達依靠較為完善的員工內部培養(yǎng)計劃和有吸引力的薪酬，以及積極跟隨市場改革的激勵機制，保持了核心人員的穩(wěn)定。根據萬德數(shù)據顯示，2014-2016年期間，易方達基金經理變動率是在全行業(yè)（剔除新設立基金公司）處于較低水平，特別的，在大型基金管理公司處于倒數(shù)位置，而易方達現(xiàn)任的32位基金經理中，只有2位是直接引入其他基金公司在任的基金經理，其他30位基金經理多是公司自身培養(yǎng)研究員，或引入外部研究員再提拔，亦或是引入外部專戶或資管投資經理，基金經理內部培養(yǎng)提拔的比例和廣發(fā)基金分居大型基金公司前2位。
從投資業(yè)績來看，公司權益投資排名波動較大，而固定收益投資業(yè)績長期表現(xiàn)較優(yōu)，整體上，投資風格均較為激進。截止2016年12月31日，公司權益投資近5年業(yè)績位居同業(yè)44/64 名，處于中游水平，其中，公司在2013、2015年激進成長風格市場中排名靠前，而2014年價值風格逆轉成長，公司業(yè)績也發(fā)生反轉，跌至行業(yè)倒數(shù)；固定收益方面，公司近5年投資業(yè)績位居同業(yè)第4/57名，表現(xiàn)較優(yōu)，且2014（上半年城投、下半年可轉債放杠桿）、2015年（權益高倉位）激進的操作風格為其貢獻較高的收益。
基金公司的崛起理由各不相同，但作為投資管理公司，人無疑是衡量一個公司實力最重要的砝碼。我們在眾多基金公司中找尋到了這樣一些公司，他們曾經表現(xiàn)平平，但隨著機制的轉變，大量吸引外部成熟人才或是提拔公司內部可塑之才，善用能人使得業(yè)績快速崛起。
2.1.中歐 ——大佬云集，打造精品
中歐基金成立于2006年7月19日，注冊資本為1.88億元，總部位于上海陸家嘴。中歐基金于2013年經歷了重大調整，原富國基金總經理竇玉明出任中歐基金董事長一職，并引領公司進行了股權改革和事業(yè)部制改革，成市場焦點。
股權結構 ：股權結構改革，實現(xiàn)員工持股的混合所有制改革
中歐基金是中國境內首批進行股權改革的基金公司。根據中歐早期披露信息顯示，員工股份中，董事長竇玉明出資人民幣921.2萬元，占公司注冊資本的4.9%；總經理劉建平出資人民幣921.2萬元，占公司注冊資本的4.9%；副總經理周蔚文出資人民幣770.8萬元，占公司注冊資本的4.1%；副總經理許欣出資人民幣770.8萬元，占公司注冊資本的4.1%；中歐基金專戶投資總監(jiān)陸文俊出資人民幣376萬元，占公司注冊資本的2%，目前這合計20%的員工持股以新成立的上海睦億投資管理合伙企業(yè)的形式參與其中。公司目前仍在進行員工持股改革，整個股權改革路徑將從員工（高管）持股 — 控 股 — 第一大股東的路線變革。
結構優(yōu)化：事業(yè)部制打造追求業(yè)績的多策略投資精品店
事業(yè)部精耕細作。中歐基金的投研體系是由事業(yè)部為基礎而組成的。截至目前，中歐基金官網披露的共有9個事業(yè)部（原高阿爾法策略組劉明月離職），包括5個權益投資部、2個固定收益投資部以及2個另類投資部，且事業(yè)部仍在擴張中。 從中歐現(xiàn)有的投資策略組來看，策略組負責人平均從業(yè)年限超過 策略組負責人平均從業(yè)年限超過13年，且均為市場認可度極高的基金經理。
結構優(yōu)化收效逐步顯現(xiàn)。目前的情況來看， 中歐施行事業(yè)部制及股權結構改革以來，公募業(yè)務規(guī)模得到顯著增長。截至2016年12月31日，公司旗下公募產品規(guī)模（剔除ETF聯(lián)接重復投資ETF部分）約為776.83億元，較2013年末增加659.81億元，增幅達563.84%，公司規(guī)模占全市場公募產品比重從2013年末的0.40%，提升至0.85%。公司招攬了大批優(yōu)秀的權益投資經理，出色的管理業(yè)績吸引大批資金申購，帶動旗下權益規(guī)模與市場占比不斷提升。
2.2.國泰 ——新秀接棒，東山再起
國泰基金成立于1998年3月，是國內首批成立的基金管理公司之一。目前公司股東為中國建銀投資有限責任公司（60%）、意大利忠利集團（30%）和中國電力財務有限公司（10%）。公司擁有公募基金、社?；?、企業(yè)年金、特定客戶資產管理業(yè)務和合規(guī)境內機構投資者，是業(yè)內少數(shù)擁有全牌照的公司之一。
結構優(yōu)化：事業(yè)部制改革
2014年3月，國泰基金率先推行事業(yè)部制改革，一時成為行業(yè)熱議的話題。公司按照投資大類劃分共成立3大事業(yè)部，分別為量化投資部、主動權益部和絕對收益（固定收益）部，其中權益投資事業(yè)部內部又按投資風格分為幾個小事業(yè)部。小事業(yè)部僅由基金經理組成，不含研究員。各事業(yè)部自負盈虧，但共享公司整體研究、市場、產品等部門支持。在這種模式下，事業(yè)部基金經理在調動其他部門資源的同時，讓渡一定比例管理費分成，激勵支持部門的工作。
產品布局：打新、分級、權益投資多點開花
整體上，國泰的事業(yè)部制改革推行進程較為緩慢，但不得不承認，在其事業(yè)部推進的過程中，產品布局上還是表現(xiàn)出了較多新亮點，譬如低風險的“打新基金”、把握行業(yè)主題機會的交易型分級基金以及傳統(tǒng)主動權益投資產品三翼齊飛。這些在一定程度上歸功于事業(yè)部機制的激勵。
具體來看，公司在行業(yè)主題分級基金布局方面行動較早。公司是行業(yè)內最早一批設立房地產、醫(yī)藥行業(yè)分級基金的公司，自2013年產品設立以來，迅速搶占市場份額，截至2016年底，旗下房地產分級和醫(yī)藥分級基金規(guī)模占全市場對應行業(yè)分級基金規(guī)模66%以上，成為投資者參與相應行業(yè)最主要杠桿工具。
另外，2014年新股IPO重啟，國泰基金設立“*益”系列基金，參與打新，搶占市場份額。2013年底旗下第一只打新產品——國泰民益成立，同時該基金還是一只LOF產品，能在二級市場交易，增加投資者參與渠道，同時還提供了折溢價套利的機會。2015年6月30日，基金規(guī)模達到歷史峰值，為108.92億元。
主動權益投資方面，2014-2015年國泰經歷了投研團隊的“大換血”，資深基金經理離職，對整體投資業(yè)績帶來一定的影響。所幸公司勇于挖掘內部可塑之才，新一批的基金經理快速成長，他們也具備有深厚的研究功底和日益豐富的投資經驗，推動公司整體投資業(yè)績不斷提升。
目前公司權益投資方面，如楊飛、周偉鋒、程洲等績優(yōu)基金經理都成立有自己的事業(yè)部，整體上幾位基金經理投資偏基本面，所投標的需要有較好的業(yè)績支撐，同時對估值安全邊際有一定要求，但細節(jié)上還是存在一定差異。比如，楊飛偏好自下而上精選個股，標的偏向科技類板塊，且集中度高；周偉鋒機械研究員出身，投資戰(zhàn)略上優(yōu)選產業(yè)方向，戰(zhàn)術上也會配置一些風口、熱門板塊；程洲投資風格偏價值，策略分析師出身，注重風險控制，配置偏好選擇業(yè)績增長確定性強、估值安全邊際高，防御性強的品種以及一些政策相關的板塊主題。
基金行業(yè)經過多年發(fā)展，已經形成了紅海競爭格局。如何脫穎而出成為眾多基金公司思考的問題。在這其中，產品布局的差異化發(fā)展成為部分基金公司的選擇道路。他們中既有傳統(tǒng)的老牌基金公司，也有新生代的基金公司。
3.1.工銀瑞信 ——發(fā)力行業(yè)基金
工銀瑞信基金管理有限公司是由中國工商銀行和瑞士信貸合資設立的基金管理公司，成立于2005年6月。目前，公司在北京、上海、深圳等地設有分公司，分別在香港和上海設有全資子公司——工銀瑞信資產管理（國際）有限公司、工銀瑞信投資管理有限公司。經過十多年的發(fā)展，工銀瑞信已成為一家擁有公募基金、專戶管理、企業(yè)年金、社保基金境內外委托投資、基本養(yǎng)老保險基金委托投資、保險資金委托投資、企業(yè)年金養(yǎng)老產品、QDII、QFII、RQFII等多項業(yè)務資格的全能型資產管理公司。
投資業(yè)績：固定收益優(yōu)勢明顯,權益投資差異化發(fā)展
固定收益是工銀瑞信的絕對強項，不論是主動債券投資還是現(xiàn)金管理工具，規(guī)模相對同業(yè)都較大，作為銀行系基金公司，拿券方面優(yōu)勢顯著，且旗下固定收益投資方面，明星基金經理眾多，實力較強，投資業(yè)績穩(wěn)定出色。截至2016年12月30日，公司旗下共有主動管理固收類產品37只，規(guī)模合計3979.08億元，位居同業(yè)第2/111 名。其中，非理財債主動管理債券類產品27只，規(guī)模約1743.61億元，現(xiàn)金管理類產品 10只，規(guī)模合計2235.46億元。相對而言，公司在債券和現(xiàn)金管理類產品方面規(guī)模都較為均衡，且均位居同業(yè)前列。
投資業(yè)績方面，公司固收團隊實力較強，長中短期投資業(yè)績均位居同業(yè)上游水平內，且穩(wěn)定性較高，無論從分年度數(shù)據還是近幾年的數(shù)據都可見一斑。從投資種類來看，公司風控較為嚴格，較少參與城投品種投資。
從權益投資來看，旗下明星基金經理的吸睛效應一般，相比其他公司高薪吸引同業(yè)人才的做法，工銀瑞信選擇了差異化發(fā)展的道路，積極布局一系列行業(yè)主題基金，由優(yōu)秀行業(yè)研究員任基金經理，充分發(fā)揮行業(yè)研究員在本領域的選股優(yōu)勢，力爭投資業(yè)績穩(wěn)定超越行業(yè)指數(shù)。2013年以來，公司開始布局各行業(yè)主題基金，目前已經覆蓋金融地產、信息產業(yè)、高端制造、醫(yī)療保健等多個主題和行業(yè)。從實際效果來看，14和15年旗下的行業(yè)基金的超額收益較為顯著，但16年表現(xiàn)不盡如人意，主要由于15年底各行業(yè)主題基金權益?zhèn)}位均較高，16年初的市場下跌中遭受了較大損失有關。此外，工銀瑞信旗下的行業(yè)主題基金多數(shù)略偏成長，2016年成長價值風格切換，對于估值關注度較低可能也是產品表現(xiàn)不盡如人意的原因。
投研團隊： 固收實力較強
工銀瑞信旗下債券投資團隊實力較強，公司非常重視固定收益產品的發(fā)展和團隊建設，旗下固定收益部從2011年初開始，就將投研人員細分為利率組、信用組、轉債組、新股策略組等多個小組，采用“全員研究模式”，各類屬市場均有專人覆蓋，固收團隊整體投研能力強，歷史管理業(yè)績穩(wěn)定較優(yōu)。公司旗下?lián)碛斜姸鄬嵙Τ錾娜缍藕?、歐陽凱、江明波、何秀紅等明星債券基金經理，基金經理杜海濤屬于大類綜合型選手，各細類風格表現(xiàn)非常均衡。基金經理歐陽凱屬于典型的綜合型基金經理，所管產品在每個市場環(huán)境下均戰(zhàn)勝了同類平均水平，表明基金經理具有不錯的資產動態(tài)配置能力?；鸾浝斫鞑▽儆谄尚瓦x手，在股強市和股債平衡市中業(yè)績較好，但是在債強市中業(yè)績較為遜色?；鸾浝砗涡慵t屬于典型的債強風格基金經理，當債券市場走強時，其業(yè)績能夠排在所有債券型基金中的前列，且具有不錯的業(yè)績穩(wěn)定性。
產品布局：雙腿走路,追隨熱點+ 個性布局
工銀瑞信的產品布局實現(xiàn)了雙腿走路，在產品發(fā)行上既追隨市場熱點，也會遵循公司發(fā)展規(guī)劃進行個性化布局。具體來看：
追隨熱點方面，公司在2015年成立了打新產品，而在16年固定收益浪潮中，公司也把握契機，發(fā)行了多只產品。在互聯(lián)網貨幣方面，與浙江工行和工銀瑞信合作的“天天益”掛鉤，實現(xiàn)贖回T+0；與中國工商銀行儲蓄客戶專門定制了工銀瑞信薪金貨幣基金。在理財債基上也布局較早，業(yè)績出色，始終保較高的客戶留存率。
個性化布局方面，公司在保持既有優(yōu)勢同時，大力擴張權益規(guī)模，設立多只行業(yè)主題基金，由旗下優(yōu)秀行業(yè)研究員擔任基金經理，力爭超越行業(yè)指數(shù)獲得持續(xù)超額收益。公司旗下的行業(yè)主題基金覆蓋眾多熱點方向，雖然行業(yè)內也有很多公司在積極布局行業(yè)主題基金，但工銀瑞信在這方面布局時間較早，有一定先發(fā)優(yōu)勢。事實上，隨著投資者專業(yè)化程度的不斷提升，對于細化投資目標的工具化產品需求增大，尤其是在一些結構分化嚴重的行業(yè)，如果主動管理的行業(yè)主題基金能夠相對行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)出穩(wěn)定的正向超額收益，更容易受到專業(yè)投資者青睞。
3.2.前海開源 ——主打靈活策略混合型主題基金
前海開源基金管理有限公司于2013年1月23日注冊成立。作為成立僅4年的基金公司，前海開源在規(guī)模和業(yè)績上均取得了較為明顯的進步。截止2016年4季度末，前海開源基金旗下存續(xù)的公募基金有73只，總規(guī)模607.24 億元，位居113家基金公司的第41位，其中權益產品是公司布局的重點，旗下權益基金規(guī)模355.56 億元，位居109家公募基金管理人的27位。
投資業(yè)績：權益業(yè)績快速抬升
從前海開源基金公司整體權益業(yè)績排行榜來看，公司近一年提升較快。絕對收益位居98個基金公司中的13位，而超額收益躋身行業(yè)前5。
產品布局：充分發(fā)揮公司優(yōu)勢 主打靈活策略混合型
作為較新的基金公司，前海開源的崛起迅速很大程度上得益于產品布局的獨具匠心。總經理王宏遠先生在大類資產配置上的研究沉淀較深，公司充分發(fā)揮王宏遠先生在擇時上的優(yōu)勢，發(fā)行了大量倉位靈活的靈活策略混合型基金，和工銀瑞信基金英雄所見略同，前海開源同樣著力與細分領域的產品布局，且在細分領域上選擇獨具匠心，涉及到了2016年熱點的金銀珠寶、清潔能源、一帶一路等主題。依賴于公司16年整體擇時的準確判斷，加上主題熱點的捕捉，旗下多個產品在2016年取得了不錯的業(yè)績。從下表可以看到，旗下靈活策略混合型的基金有3只在2016年的業(yè)績位于同業(yè)前十。
3.3.長信 —— 鑄造固收+ 量化基金的航母
長信基金管理有限責任公司由長江證券股份有限公司、上海海欣（集團）股份有限公司、武漢鋼鐵股份有限公司共同發(fā)起設立，于2003年4月28日經中國證券監(jiān)督管理委員會批準，并于2003年5月9日成立。注冊資本金1.65億元人民幣。截止2016年末，長信旗下的公募基金有47只，總規(guī)模634.84億元，位居113家基金公司的第39位。
固定收益：領袖人物業(yè)內長青
長信基金在固定收益上長期業(yè)績良好。固定收益核心人員李小羽先生在2002年公司籌備之初即入職長信，并逐步打造了長信基金的固收團隊。李小羽具備極強的主題把握能力，較好應對市場風格切換，從其任職的2008年至今多個年度均保持穩(wěn)定較優(yōu)的業(yè)績，例如基金經理在2014年4季度準確把握住價值風格上漲行情，取得了極好的業(yè)績。在其帶領下，長信基金的固定收益團隊長期業(yè)績優(yōu)異，截止到2016年12月30日，公司固定收益投資業(yè)績近兩年、三年和五年分別位于同業(yè)4/80、1/68以及 2/57。分年度來看，除了在2016年由于公司旗下偏債、轉債基金較大，導致公司整體業(yè)績落后，其余年度公司固定收益業(yè)績基本位于同業(yè)前1/3。
權益投資：打造量化團隊航母
作為一家中型基金公司，公司固定收益長期表現(xiàn)不俗，但受制于渠道等因素，規(guī)模的擴張較為緩慢，為了從競爭的紅海中脫穎而出，長信基金開始著力于權益投資的差異化路線，從2010年開始，長信基金開始嘗試發(fā)行量化基金，長信量化先鋒是公司旗下第一只主打量化投資的產品。大海航行靠舵手，在布局產品的同時，長信基金也開始打造量化團隊，先后引入了葉琦（已離職）、胡倩（已離職）、常松等成熟的量化人才，同時注重梯隊打造，自主培養(yǎng)了左金保，最終搭建了實力強勁的量化團隊。隨著量化團隊的成熟，長信基金的權益類業(yè)績也節(jié)節(jié)攀升，從2014年開始均處于同業(yè)前1/2，且截止到2016年，近兩年、三年和五年的業(yè)績均處于同業(yè)前15%。
良好的業(yè)績也得到了投資者們的認可，旗下量化基金規(guī)模迅速擴張，公司也審時度勢，于15年開始乘勢發(fā)行了一系列主打量化的基金產品。截止到2016年12月30日，長信基金旗下共4只名字中包含“量化”的權益類產品，合計規(guī)模159.72億元，相比2015年1季度合計20.28億元的量化基金規(guī)模增長了6.88倍，同時量化基金的規(guī)模也占到公司旗下286.99億權益基金規(guī)模的55.65%，可見量化基金撐起了長信基金權益的半邊天。
有一些公司選擇了差異化發(fā)展的道路，而業(yè)內同樣有一些公司順應市場需求，在注重投研實力打拼的同時，布局大量熱點產品和特色產品，并打造自己的APP平臺，實現(xiàn)投資、銷售雙軌并行發(fā)展的態(tài)勢。
4.1.匯添富 ——特色產品+ 現(xiàn)金寶APP雙雄出擊
匯添富基金成立于2005年2月，是業(yè)內第一批獲取QDII 資格和專戶資產管理資格的基金公司，也是業(yè)內最早一批獲準設立海外子公司的基金管理公司。截止2016年12月30日，公司旗下公募基金總規(guī)模 2743.44 億元，排名12/113， 權益規(guī)模1134.16億元，排名7/109。
投資團隊：權益業(yè)績優(yōu)異規(guī)模大,明星基金經理效應顯著
公司在權益規(guī)模上的排名位于同業(yè)前十，較大的權益規(guī)模得益于公司旗下權益投資業(yè)績表現(xiàn)出色。由于公司旗下權益基金經理整體風格較偏成長，因而在2016年表現(xiàn)欠佳，但從長期來看，近兩年、三年和五年，公司權益業(yè)績均位于同業(yè)前1/5。從規(guī)模變動來看，旗下如朱曉亮、歐陽沁春、王栩等幾位成長風格基金經理在2015年上半年集體持有互聯(lián)網垂直應用相關板塊個股，業(yè)績表現(xiàn)突出，拉動規(guī)模大幅提升。此外，價值風格的陳曉翔長期業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健較優(yōu)，規(guī)模也是穩(wěn)步擴張。加之公司在醫(yī)藥行業(yè)投資實力較強，相應行業(yè)主題基金成為業(yè)內品牌。
匯添富在權益上的良好表現(xiàn)，也帶動了權益產品成為公司旗下的主要規(guī)模貢獻來源，可以看到匯添富的規(guī)模增長基本來源于牛市期間，而權益資產在全公司的占比一直較高，近年來隨著貨幣基金規(guī)模的崛起略有下降，但相比同業(yè)仍具備顯著可比優(yōu)勢。
產品布局：發(fā)揮公司優(yōu)勢 ，出擊特色產品
匯添富在產品布局上著力發(fā)揮公司特色，契合市場熱點，推出特點產品。比如公司在醫(yī)藥行業(yè)研究上傾注較多精力，擁有一支覆蓋一、二級市場的醫(yī)藥研究團隊，相應行業(yè)主題基金成為業(yè)內品牌，旗下周睿管理的匯添富醫(yī)藥曾經業(yè)績表現(xiàn)出色，后因為規(guī)模較大，業(yè)績趨近于行業(yè)平均水平。但公司適時把握機會，在2015年6月18日市場高點時成立定位醫(yī)療服務的細分行業(yè)主題基金，契合市場風口，受到投資者追捧，一天內募集完畢，規(guī)模破260億。
再比如，2016年，匯添富基金率先實現(xiàn)以國企大股東股票換購ETF的形式，成功發(fā)行匯添富上海國企ETF基金?；鸪闪⒂?016年7月28日，發(fā)行規(guī)模152億元，該基金是2016 年首募規(guī)模最大的權益類產品，也是國內規(guī)模最大的主題指數(shù)型股票ETF。基金在認購期間，多家上海國企股東將旗下上市股票換成ETF份額。上海市國資委全資控股的上海城投、久事集團和國盛集團分別將其所持有的上港集團、交運股份和隧道股份的部分股份換購上海國企ETF份額，此外，華誼集團和上實投資發(fā)展公司也在基金前十大持有人中，這兩家公司背后同樣對應著上海國企ETF成分股中的華誼集團和上實發(fā)展。
營銷布局：打造全方位電子金融服務平臺
作為非銀行系基金公司，公司在渠道建設和推廣方面投入了大量的財力和人力，打造了自己全方位電子金融的服務平臺。其中現(xiàn)金寶APP憑借客戶界面友善，采用1分錢起存，隨時的大額存?。ㄗ罡邌喂P額度500萬），且銀行卡和現(xiàn)金寶閉環(huán)操作的安全性，贏得了眾多投資者的青睞，實現(xiàn)了旗下“互聯(lián)網寶寶”的銷售主要依靠自己的官網平臺以及APP兩個渠道的銷售，加上在APP上開發(fā)較早，匯添富現(xiàn)金寶成為引領行業(yè)的現(xiàn)金寶互聯(lián)網理財賬戶代表。借助現(xiàn)金寶APP大量的客戶流量，又適時開發(fā)了理財功能，將公司旗下公募產品，高端理財?shù)确諏?，發(fā)展“現(xiàn)金寶”的同時帶動旗下其他基金的銷售，從而實現(xiàn)了客戶資金的沉淀。在客戶服務方面，匯添富也是不遺余力，不僅僅提供多樣化的信息定制、方便快捷的網站服務，還提供理財專員對接投資者，進一步提高了客戶的依賴度。
4.2.鵬華 ——產品把握熱點,APP滿足個性化需求
鵬華基金成立于1998年12月，截至2016年12月31日，公司管理資產總規(guī)模達到4551億元，管理129只基金和10只全國社保投資組合。其中公募基金規(guī)模2480.06億元，位居113家公募基金管理人的13位。
產品布局：把握熱點，兼顧創(chuàng)新
鵬華基金在產品布局上秉承把握熱點與創(chuàng)新兩方面。從把握熱點來看，在12年開始，敏銳的嗅到分級基金的風口，果斷布局大量分級基金，成為業(yè)內提供分級基金產品最多的基金公司之一。分級基金的成功布局也使得公司在市場上行的過程中規(guī)模迅速擴張。截止2015年2季度規(guī)模一度達到736.5億元。在15年下半年后，市場的風險偏好下降的過程中，鵬華基金又積極布局了中低風險的產品，新發(fā)了鵬華添利寶和鵬華添利A，截止16年底規(guī)模為283.26億元和60.12億元，16年二季度新成立的2只保本基金——鵬華金城保本和鵬華金鼎保本A，截止16年底的規(guī)?？偤鸵策_到了89.89億元。除此之外，市場熱點的債券型和靈活策略混合型基金，公司同樣加大投入，管理規(guī)模有所擴張。
在產品創(chuàng)新方面，鵬華基金也投入了較大的資源。15年7月份成立了國內第一只房地產投資信托，鵬華前海萬科REITs，該產品最新規(guī)模為31.80 億元。盡管類似于REITs的另類投資型產品在我國起步較晚，且目前也沒有形成一定的規(guī)模，但是從長遠角度來看，在資產荒的大背景下，隨著另類投資相關政策的逐步放開以及可投資品種的增多，基金公司向綜合性資產管理公司布局，類PE 基金、重組基金、并購基金、基礎設施投資基金和大宗商品基金將有可能在未來出現(xiàn)。鵬華基金首先試水國內REITs 也正說明了其對于另類投資領域的重視，而未來該類產品有可能成為其核心業(yè)務。
營銷布局： APP客戶端細分客戶群體
除了在產品布局上頗有想法，鵬華基金在互聯(lián)網營銷渠道上投入同樣極大。根據不同的客戶屬性，開發(fā)了3款APP，分別為鵬華A+錢包、鵬華基金管家以及鵬華分級英雄APP，3款APP各有所重。A+錢包主打現(xiàn)金管理功能，實現(xiàn)500萬額度快速取現(xiàn)；基金管家主打旗下所有基金直銷，可以一攬子購買鵬華旗下基金產品；而鵬華分級英雄APP支持鵬華旗下全部分級基金的交易查詢和轉換功能，轉出費用節(jié)約75%。細分的客戶分類在讓客戶體驗更好的同時，也有助于公司基于客戶屬性更好的服務和推薦產品。
